上周五美國公布第一季經濟反彈5.8%，遠高於市場預期，但這消息並未能夠為美股帶來正面刺激。導致美股下跌的原因，市場歸咎於消費信心仍然疲弱，以及美國企業在新會計制度下，盈利有機會出現大幅倒退。無可否認，這些消息對大市有一定的影響，正如我曾多次提及，在經濟復甦初期，經濟數據表現一定時好時壞；至於日前在新會計制度下，時代華納錄得542億美元巨額虧損，但不要忘記這是一次支出性的商營撇帳，加上這宗交易是利用股票而非現金來完成，因此實際上只是心理影響而已。所以，我覺得引致美股連日表現不理想的主因，與美元走勢疲弱有關。
近日美元兌各種主要貨幣皆急挫，如兌日圓一度跌至128.1的個半月以來新低，兌歐元下挫至89.89美仙的3個月以來低位，究其原因，與7國關注美國龐大貿易赤字有關，它們之所以擔心貿赤擴大，因為如果美元長期保持強勢，變相令美元購買力增強，令到美國會有大量資金因要購買外國貨而流走，變相影響美國出口，最終恐怕貿赤會阻礙美國經濟增長，因此令到美元有調整必要。但問題是，美元若持續下跌，令到外來資金不敢流入美元資產，若情況持續，對美股會構成壓力。
其實美國復甦與否只差在時間而已，因此市場焦點已並非單集中於美經濟數據，反而近日全球都留意滙價的變化，相信股市短期仍難擺脫受美元走勢的影響。
大家可能會覺得美元轉弱有助香港復甦，因為美元調整有助紓緩聯滙壓力，令港商經營成本得以降低，增強與鄰近地區之競爭力。市場亦有人士持相反意見，認為美元弱勢削弱美國入口需求，影響香港出口復甦。不過，理論終歸理論，我們都必須看看實際情況，因為若果美元持續弱勢，最擔心是引發資金流出美元資產，美股表現如何也不用多說，而港股少不免也受到打擊。雖然近日港股表現與美股走勢相反，這並非代表港股脫離美股走勢，只是在期指結算前，市場資金不敢貿然輕舉妄動，短期而言，藍籌股相信要進行一段時間整固始有能力再突破，因而令到一些短錢流入個別新股及民企股份，不過大家投資這些股份時宜短不宜長。
陳永陸