日前廣州市土地拍賣,反應冷淡,雖說與技術問題有關,但多少也反映市場的需求,5幅土地中,僅有2幅以底價成交,都是商業用地,見微知著,反映廣州市的樓市只利於個別類型及個別地區,未到全盛時期,事實上,若干爛尾樓仍未能解決,空置樓宇未能顯著減少,已顯示市場的實際情況。
越秀投資(123)去年底獲母公司注入大量土地後,已成為廣州市最大發展商之一,且以市值折讓40%計算代價,無疑是較為有利,使發展中面積激增3.5倍至1800萬方呎,而土地儲備則增20倍至4500萬方呎,而每股資產淨值亦因而增加21%,雖是有利前景的因素,但短期仍待市場配合。
去年越投盈利只有3978萬元,續減26%,每股盈利只有1仙,不派發股息。
越投去年的業績,只有造紙業較為理想,銷量增加9%,經營盈利則增38%,其他仍在經營的物業及公路,均有不同程度的減退,尤其利息支出,依然是業績的壓力。
廣州市去年新樓總銷量約5100萬方呎,減4%,售價微升0.8%,二手樓銷量則增78.4%至2400萬方呎,價格則跌15.4%,越投在發展中物業764萬方呎,只售73萬方呎,未除利息前盈利僅8865萬元。
越投所獲的注資,延至今年中完成,屆時將不再經營水泥、混凝土及高科技投資,3大核心業務為物業、公路及造紙,雖然注入土地的代價,部份以水泥等業務作價15.5億元及發行新股21.5億元支付,但所付現金仍達20億元,由於資產增加,淨負債比率只是36%,而債項的增加,雖然未必影響即時盈利,也影響土地成本。
論股價,越投短期並無吸引,須待注資完成,若市道又利於紅籌,相信會炒好配售減債,目前股價將是反覆稍軟,預期於55仙至60仙水平有相當支持,是候機而炒的股份。
齊明