天津發展（882）業績並無驚喜，儘管已有增長15%，而各項業務表現仍然參差。
去年津發盈利1.738億元，增2270萬元，每股盈利27仙，只增8%，中期息4仙，末期息2.5仙，全年股息增8%，連續2年末期息低於中期，反映管理層對業績未能掌握，一般末期息不會低於中期。
津發業務以基建為主，包括貨櫃處理、港埠經營及公路，去年處理貨櫃增10%，二期工程進行對營運稍有影響，而裝卸設備及技術提高效率，盈利增26%至4800萬元。港埠的吞吐量雖升5%，但因環保理由，煤炭裝卸服務部份移至其他港埠，煤炭吞吐量所佔比率由49%跌至45%，盈利跌61%。
去年減少外環東路6.1%，維修及財務費用上升，營業額雖升7%，盈利則跌22%，整體盈利5400萬元。王朝葡萄酒對津發的貢獻增10%，銷量則升20%，反映價格仍在競爭，而王朝已獲最高銷量的四連冠，正提升質素及發展「年份酒」，以與進口品牌競爭。
投資於華燊燃氣（8035）獲利3200萬元，增長1.66倍，去年底出售5000萬股，連同華燊配售攤薄，共帶來近5000萬元的特殊收益；投資於奧的斯電梯，業績激增280%，津發應佔盈利1900萬元。物業發展提供盈利300萬元，已完成物業售出36%，貿易業務則為應收帳撥備，虧損由900萬元增至4000萬元。
津發亦投資於生物醫藥，並稱專注研發可治骨癌的專利藥物，但未提及進展，而參與投資的百事可樂，也未提及。最近津發購入津濱公路24%，亦投資於奶業佔40%，算是新發展，市場所傳注資則仍未能實現，目前計劃將公路業務重組上市，但未有時間表，而王朝的分拆上市已提及多時，仍未能落實。
津發現價2.2元，PE只有8.1倍，若不計特殊收益，則PE已是11.5倍，津發業績反覆，成長緩慢，為三大窗口公司之末，現價無吸引，待顯著下跌再行考慮。
齊 明