近日美國聯儲局的言論相當溫和，令市場普遍相信聯儲局未來的兩次會議都不會將息口調高。上周三的一個調查顯示，被訪的22間美國國債莊家交易商（PrimaryDealers）中，有12家預期聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月26日的會議上會維持利率不變，數目比本月5日同類的調查有所增加，近日長債息率及價格的表現，亦正正反映出市場同意這個看法。
可能有投資者會問，為何去估計美息的走勢，要留意債券市場的發展？這和債券價格的表現跟息口走勢背馳有關，亦即是息口向下，債券價格會上升，相反則會下跌。談及債券，地鐵（066）前日宣布發售總額最少10億元，為期分別2、3及4年的零售債券，為香港這個一直不太活躍於債券的市場帶來一點衝擊。相信不少投資者對地鐵這次發債感到興趣，但是否吸引，則會為想參與的投資者帶來疑惑。
購買債券的投資者，最為關心的想必是債券的息率問題，今次地鐵發售2年期債券票面息率為3.75厘，3年則為4.5厘，4年則有5厘。由於3組債券的年期都不太長，故對息口的敏感程度不會太高，加上近日種種因素都反映出美息在今年內應不會有太大升幅，故今次地鐵發售的債券亦可算是吸引，而且由於年期不太長，投資者靈活程度亦會較高。
不過投資者要留意的是，由於今次地鐵發的債券，最低入場費為5萬元，雖然已比市場其他一般債券為低，但投資者必須注意，自己是否有這樣的一筆空餘錢去投資。因為債券的特質是在「某時間內」鎖死資金，如果美國復甦步伐持續，在股票或其他投資市場的回報應會比債券為佳，投資者若將所有資金投放在債券裏，這樣便會失去很多機會。
債券始終是一個長線投資的工具，投資者不應以買賣股票的心態去吸納債券，因為債券的表現較為平穩，波幅比股票為小，故風險會較細，但回報卻比股票低。當然，我非常贊同在一個投資組合中，有一部分資金用於投資在債券，尤其地鐵是一間非常穩健的公司，其債券亦獲得Aa3的評級，風險可說是極低，但投資者應該量力而為，小心去分析自己是否適合投資債券，不應追風認購，令自己的投資失去靈活度。
陳永陸