招商局國際（144）投資於國內公路，因擔保回報問題曾令99年業績反覆，去年的公路投資，再出現問題，使整體業績由增長14%轉而下跌8.9%。
桂柳公路已於前年成功解決擔保回報，表示風險已大為降低，去年遇上不可抗拒的天災（水災），影響收入，需要作出減值撥備1億元，而漳州324國道及廣東羅梅公路的擔保回報仍未解決，也要作出減值3955萬元，此外，涉及擔保回報的資金6300萬元仍未入帳。
招商局去年盈利為8億元，減少8.9%，每股盈利38.98仙，末期息9仙，全年股息16仙，增23%，股息佔盈利比率由30%升至41%。
港口及相關業務的貢獻為5.94億元，增11.3%，收費公路的貢獻銳降92%至1380萬元，工業製造的貢獻為1.92億元，下降3.6%。
港口及相關業務，包括亞洲空運中心、碼頭及航運，其中空運中心處理貨物下降3.5%，現代貨箱碼頭吞吐量上升1.8%，蛇口集裝箱碼頭增加4.3%，南山開發吞吐量增39.9%，蛇口控股貨箱吞吐量增加32%，處理雜貨增14%，而漳州碼頭吞吐量則增加28.3%，反映本港業務較差，國內業務良好。
工業製造的油漆業務受集裝箱漆需求減少，盈利減少24.4%，集裝箱製造銷量雖減35.8%，而上年接單價格較佳，成本降低，附加值較高的特種箱市場份額較高，盈利仍獲16.3%的增長。
招商的碼頭權益，主要位於深圳西部港口，正進行整合，以達致協同效益，今年將發展蛇口集裝箱碼頭及赤灣集裝箱碼頭，並研究入股其他港口，預期港口對招商的貢獻逐漸增加，而各公路正在設法解決保證回報問題，部分可能出售。
招商現價5.95元，PE15.2倍，息率2.7厘，若今年公路問題解決，將有較佳增長，宜留意消息，公路問題未解決，始終是隱憂，不過，入世後始終有利港口，仍可逢低收集。
齊 明