中國海外（688）雖然在港仍有物業發展中，但已不再增添本港土地，轉向國內市場發展，去年更售出所持菱電發展（745）19%股權，總部雖設於香港，而業務則正在淡出香港。
中海去年盈利4.11億元，增長53.5%，每股盈利7.54仙，中末期息各派2仙，全年共4仙，與上年相同。
將菱電股權換取上海廣場權益60%，因菱電股權已作減值撥備，使帳面獲致特殊利潤3.47億元，但待售物業的確認減值也達1.14億元。
去年出售物業應佔392萬方呎，其中339萬方呎位於廣州及北京，香港物業只有53萬方呎，出租中物業170萬方呎，香港只佔24萬方呎，國內佔146萬方呎，出售物業收入逾35億元，租金收入為1.98億元，增長18%。
承包工程合約259億元，自營工程佔81億元，未完成工程為177億元，自營工程及代管工程均有盈利。
基建項目投資減少，去年回收投資本金478億元，估計目前投資只有4.5億元左右。
中海去年增購土地儲備1025萬方呎，均位於國內，使發展中及待發展物業面積達2877萬方呎，其中國內佔98%，包括深圳696萬方呎、上海712萬方呎、廣州829萬方呎及成都572萬方呎，而香港只佔68萬方呎。
預計今年將有7項物業完成，包括深圳中海陽光棕櫚園一期、廣州中海康城花園及成都中海名城一期等，入伙及預售面積超過500萬方呎。
為發展內地的地產項目旗艦，正將深圳公司重組，由母公司佔11%，並引入獨立策略股東佔1%，中海則佔79%，為中外合資公司，專注於內地物業發展。
中海現價94仙，PE12.5倍，息率4.2厘，因涉及相當特殊項目，PE不能作準，實際已是28倍，暫無吸引，比較上，每股資產值1.5元，可支持股價不致太低，現時的中海已失去當年的魅力，預期股價只是反覆上落，變動在10%以內。
齊 明