中東局勢緊張，以阿衝突至今未見轉機，即使這場衝突最終能夠緩解，投資者可能仍要面對另一場危機──第2次海灣戰爭。最近有不少傳聞或預測，指美國總統布殊決心「消滅」伊拉克總統侯賽因，可能會在今年夏末秋初之間出兵。戰事一旦爆發，對金融市場和經濟有何影響？
很多政治觀察家都相信，美國會在年內揮軍攻打伊拉克。若然，金融市場即時的反應，相信會是全球股市下跌，而能源價格漲升，美元滙價和金價將有波動，全球經濟復甦步伐則會放慢，聯儲局將因而不會調高息率。
德意志銀行首席經濟員華達（NorbertWalter）說，各地主要股市目前依然偏高，大型調整等着出現。美國若然入侵伊拉克，必定觸發股市大調整，至於股市會跌得多深多久，就要看美國的軍事行動有多成功。從近年的歷史看，美軍愈快取勝，戰爭愈快結束，對金融市場愈有利。
1990年8月2日，伊拉克入侵科威特，之後半年美伊兩國劍拔弩張，雖然並未交戰，但美股已然受壓，S&P500指數在短短兩個月間下挫10%，由351.48跌至315.21。
1991年1月16日，美國率領盟軍發動攻擊，閃電擊潰伊拉克軍，當時S&P500指數報316.17；同年2月25日，即盟軍向伊拉克發動地面攻勢後的第1個交易日，S&P500指數高開365.65；及至3月1日，盟軍取得決定性的勝利，S&P500指數收報370.47，比戰爭開始時升了17%。到了1991年年底，該指數更大升至417.09。
現在，股市對於再戰侯賽因的傳聞似乎漠不關心，其中一個原因可能就是上述的愉快回憶，令到投資者不大擔心。
上月，與聞情報的共和黨國會議員格拉哈姆（LindseyGraham）預測，美軍會在夏季結束前進攻伊拉克。他的言論經通訊社發表時（3月27日美國東岸時間上午10時左右），美股杜指報10351.28，但旋即上揚，收市時升至10426.91，市場絲毫不見恐慌迹象。不過，3月29日以色列軍攻入巴勒斯坦西岸的一座建築物，美股的反應卻是輾轉下跌。
市場漠視美伊再次爆發戰爭的可能性，令華達大惑不解。他認為，歐美經濟復甦步伐遠較預期為慢，股市處於目前的高位，本已相當脆弱，假若戰幔拉起後發生意想不到的事，例如伊拉克軍比想像中頑強，股市就會暴跌。萬一戰事曠日持久，支持伊拉克的阿拉伯國家或會呼籲減產石油，即使只是口頭要脅，亦會刺激油價飛升。戰事一起，恐怖活動的陰影定必影響全球旅遊業和航空業，進一步打擊經濟。此外，美國打這場仗，將不會再次得到盟國資助，其赤字必會冒升。
以上種種發展，將會壓抑美元滙價，引起通脹憂慮，拖慢經濟增長。不過，聯儲局為了保住經濟復甦勢頭，相信不會過早加息對付通脹。
金價又會如何？近年黃金的避難所角色已經失色，即使爆發全球性的危機，金價亦沒有太大得益。當年伊拉克入侵科威特，金價為每盎斯380.70美元，到了「沙漠風暴」行動結束，金價已跌回366.90美元。假若今天再次爆發海灣戰爭，金價能否穩踞300美元水平，實在難說得很。
如果真的爆發第2次海灣戰爭，軍火製造商和保安設備商的股份，相信會大幅上揚。假如油價大升，石油股當可走俏，而油組（OPEC）以外的最大產油國俄羅斯，將大受其惠。
華達目前所採用的策略，是坐擁大量現金，候低吸納。他說：「股市必有大調整，問題是何時而已。」
2002DowJones&Company.Inc.