上海實業（363）近年雖然有相當投資，但多是未能即時有收益的業務，需要時間發展，因而短期業績受抑制，增長處低水平。
去年上實盈利12.02億元，增長6%，每股盈利1.34元，中期息已派14仙，末期息將派34仙，全年股息48仙，增長17%，股息佔盈利比例由25.8%升至32.9%。
去年上海家化於上海上市，上實所佔股權由40%攤薄至28.15%，但因上市帶來特殊收益1億元，已包括於上述盈利，若調整家化上市的影響，去年上實業績並無增長。
高架路仍為上實的主要盈利來源，佔56%，但所作貢獻每年均在輕微減退中，去年是7.18億元，上年為7.32億元，但無礙整體業績。
消費品及零售貢獻增長29%，光明乳業貢獻至大，增長達46%，煙草及印務均明顯轉好，零售業則穩升。
汽車零件業績僅與上年持平，上實醫藥（8018）包括家化上市，增長2.2倍，信息技術的貢獻增長1.76倍，而利潤僅4698萬元。
利率大跌，上實則有相當淨現金，去年利息收入減支出淨額，較上年減少9000萬元以上，是實際盈利無增長的重要因素。
上實發展中的業務，主要是有關信息技術，透過上海信投經營，令人關注的是「三網融合」項目，而物流業務已開始營業，是主要發展之一，所佔中芯國際股權已增至17%，為第一大股東，投資達14.3億元，去年9月已投產8吋芯片，今年底可望收支平衡，投資多年的生物科技，抗腫瘤藥已處於二期臨床試驗。光明乳業已申請上市，而中芯國際亦有此計劃。
上實現價15.2元，PE11.3倍，息率3.15厘，每股淨值13.8元。預期今年增長仍限於個位數字，估計也是光明乳業上市的幫助，相信明年起會有較佳增長，短線表現一般，投資策略應是逢低吸納看中線。 齊明