近日市場對實業型股份興趣大增，不少成衣出口股已累積了很大升幅，其實投資者可以轉向認購一些即將上市的同類型股份作短炒，當中正在招股的德發集團（928）PE只有6.2倍，估值不高。
德發為全球最大的泳衣及優閒服ODM和OEM生產商之一，01年度銷售量高達121萬打，為超過30個國際知名品牌生產各類成衣及泳衣。集團生產基地主要集中在柬埔寨及中國廣東羅定市，廠房總面積超過9萬平方米，僱用超過11000名工人，在柬埔寨的生產基地每名員工每月工資只需45美元。
集團亦享有多方面政策優惠，包括無配額限制成衣出口歐盟地區及出口泳衣至美國；另外，集團亦擁有利得稅免稅期。不過，要注意的是，集團位於柬埔寨的其中一間廠房，3年免稅期將於今年底屆滿，另一間廠房的4年期免稅期亦於明年底完結，但相信營業額的增長應可抵銷部分負面影響。
盈利能力方面，由於集團擁有較大生產規模效益，加上採取垂直綜合策略以進一步減低成本，故集團毛利率持續保持在30%以上，過往3年的盈利複合增長率亦維持在20%以上。除了成衣生產外，集團亦開始拓展內銷市場，包括獨家生產藍貓卡通服飾產品，以及透過其持有5%的屬下企業獨家在全國主要城市開設藍貓專賣店。相對於其他有內銷成衣概念股份，德發估值仍較低，相信上市後應有較招股價15%左右或以上的升幅，投資者可以招股價作止蝕位。 鄧聲興
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