點股壇:深高速經營環境轉差

點股壇:深高速經營環境轉差

國企的表現常受國策所影響,深圳高速公路(548)於3月中公布,廣東省政府已批准於明年1月起,省內各高速公路將按統一車型分類與收費系數收費,深高速預期明年路費收入可能下降15至20%,使其股價波幅達10%以上。
去年深高速盈利4.21億元(人民幣.下同),增長16%,每股盈利20.8分,增長15.5%,是受去年12月發行A股所攤薄,末期息10分,與上年相同。
去年的增長,主要來自其他收入,包括工程建造管理服務收入6313萬元及政府補貼收入2670元,公路業務盈利實減8.7%。
各公路表現參差,其中梅觀高速收入增43%,機荷西段及東段分別增長23.8%及15.1%,205國道則減3.3%。去年中通車的鹽壩高速A段收入處於較低水平,雖然營業額4.89億元,較上年增6900萬元,而有關支銷則增8660萬元,財務成本增加745萬元,而共控實體的貢獻則減43萬元。
梅觀高速的強勁增長,包括與其相接的莞深高速開通,第三季東莞一橋樑損壞需要修理,而有效的分流管理,亦使流量及收入增加,部分有利因素今年將不再重現。
工程建造管理收入,是受深圳市政府委託,工程主體部分已完成,今年收入是否相同,並不明朗,政府補貼收入(來自鹽壩A段),估計今年仍然維持。

將受新收費政策影響
今年路費收入已存在疑問,而4月起過境的香港車輛按境內標準收費,也有影響,深高速對前景不太悲觀,預期今年營業額可達4.6億元(減2900萬元),而支出控制於2億元(減少1100萬元),另外,今年起已無免稅優惠,儘管只付半稅,亦要繳付7.5%,估計將逾3000萬元。深高速現價1.89元,PE9.6億,息率5厘,今年業績受壓,明年再受新收費影響,存在陰影,對股價應作保留,於1.8元水平則可考慮中線。
齊 明