上回講到MSCI大摩指數更換成分股的事項，在港股之中，長實（001）在這次的調動中在MSCI指數內的比重增幅最大，可說是最受惠的股份。
另一方面，和黃（013）在這次調動中，其比重的降幅是較大的一間公司，因此其所受的負面影響也較大。
上回已講了在（A）2001年5月19日MSCI宣布長如系比重的變動，在（B）2001年11月30日作第1次變動，在2002年5月31日將作第2次變動。長實的股價在AB這兩個日期附近，分別升至94.25元（2001年5月24日）及83.25元（2001年10月6日），這兩水平是該段時期長實股價較高的水平，相信是機構性投資者為配合MSCI的調動而吸納長實，引致其股價在該段時間上升。
同樣道理，由於和黃在MSCI指數的比重被調低，故以類似長實的推論，機構性投資者亦要沽出一定比例的和黃來配合MSCI的變動，故理論上在A、B那兩日，和黃股價應處於相對較低水平，可是在A點區，和黃股價為88.5元（2001年5月23日），B點區，其股價為78.5元（2001年12月6日），這兩點不但不是相對偏低水平，反而是和黃的一個短期高位。
從和黃被MSCI調低比重的情況來看，可能以MSCI作為藍本的基金，大部分須在比重正式調低時，才可減持和黃，故在去年11月30日前基金沒有大舉出貨，故其股價無大幅下挫，但在正式調低比重後，其股價便反覆下跌。
總結MSCI調低和黃的比重及調高長實的比重，這一增一減的例子可得出以下結論：
（1）股份被MSCI宣布「調低」比重至正式實行調低比重這段期間，股價不一定會下挫，但在正式減持當日則很大機會是基金出貨之時，即其股價下跌的開始，正如和黃在2001年11月30日股價由70餘元，數日間升至78-79元水平，隨後股價便開始反覆下挫。
（2）股份被MSCI宣布「加入」或「增加」比重，至正式實行增加比重這段期間，尤其在正式實行前一個月，股價呈現升浪機會頗高。而上升的幅度則要視乎比重增加的程度，在正式實行當日，也便是部署沽貨的時候了。
綜合來說，最重要的一點是，在股份正式被MSCI「增加」比重，或正式被「調低」比重當日，兩者皆是準備沽貨離場的時候。
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譚紹興