一直以來，市場對發行商普遍認識不多，但往往按他們有限的理解，將之塑造成一些與散戶對賭的「大戶」，或操控市場升跌的幕後力量。到底發行商在市場扮演甚麼角色？與投資者的關係又是怎樣？
現時，市場共有14個發行商推出不同認股證，其中有很多在條款及定價上都十分類似。簡單來說，發行商為市場提供一些切合市場需要的投資工具，肩負起投資教育及推廣的重任，及為其發行的認股證提供足夠的流通量。筆者認為，在某程度上，認股證發行商在市場的功能與售賣生果的商販十分相似。
◆售賣生果的商販希望賣出最多生果而獲利，因此，他們必須具備敏銳的市場觸覺，並對需求有確切的認識，從而推出一些切合需要的產品。例如，他們知道炎夏一到，西瓜的需求甚殷，屆時便會推出西瓜應市。
◆售賣生果的商販深知這是一盤長遠的生意，因此他們不會因為眼前利潤，售賣壞生果，或做出任何破壞商譽的行動；相反，他們會努力透過優質服務與顧客建立良好而緊密的關係。故此，維持產品質素、保持良好的服務態度及建立商譽都是商販的經營之道。
◆售賣生果的商販亦需要面對很大的市場競爭，事實上，現時售賣生果的地方很多，亦很方便，所以商販必須在價格、服務或宣傳上做到與眾不同，藉此吸引顧客繼續光顧。
◆售賣生果的商販為提高競爭力，必定會努力為顧客提供最佳的產品，甚至不惜從外地入口一些熱賣的產品，推出本地市場。例如一些商販曾在夏季引入一些東南亞水果，藉以帶來新鮮感，刺激整體營業額。無可否認，增加生果供應的種類，才可迎合不同顧客的需求。
以往，投資者誤以為發行商出售認股證的最終目的，是要在短時間內從他們身上賺錢，加上他們與發行商處於對立位置，散戶在這個投資遊戲中要嬴錢猶如火中取栗。然而，實情是發行商極希望能幫助投資者在買賣認股證中獲利，因為他們的積極投入和持續參與，對市場發展才有利。試想想，假若大部分投資者都因投資失利而選擇離場，並絕迹於窩輪市場，發行商可能亦要關門大吉。難怪，近年來不少發行商開始投入大量資源在投資者教育上，透過灌輸正確的投資理論及風險管理意識，使投資者能更有效地使用認股證來增加回報。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部經理