天津創業環保(1065,H股市值7.40億元)2月底宣布全年業績後,股價至今上升26%。公司業務獨特,可待調整時收集,中線持有。
■津創前名「天津渤海化工」,原本從事化工行業,99年度以前,虧損纍纍,98與99年度共虧損9.72億元(人民幣.下同)。00年杪,將工業業務轉讓予市政府,換取污水處理廠及環保相關業務,業績脫胎換骨。
■00年度(12月年結),津創由於經營新業務,獲利1.78億元,較99年度的虧損3.64億元大有改進。01年度,業績繼續躍進,純利2.68億元,上升50.3%,每股盈利由13分增至20分,並自97年度以來首度恢復派息(8分)。主要業務是污水處理,營業額達3.95億元,帶來經濟盈利2.86億元;其次污水處理工程合約8601萬元,獲利7026萬元。津創亦有經營公路,收費近8千萬元,利潤佔逾4千萬元。
02年度,預測盈利上升12%,至3億元,每股盈利由20分增至22.4分。現價2.175元,往績PE12.5倍,預測10.3倍。
■津創為應付排水系統的需求,計劃興建新的污水處理廠,包括咸陽路新廠,投資11.9億元;北倉新廠首期,投資4.16億元;紀莊廠擴建,投資15.55億元。總投資逾31億元,相當龐大,相等於現時股東資金差不多兩倍。現時雖無銀行借貸,但手上現金只有2.6億元,興建新廠,將需籌集資金,不能單靠借貸。適當時候估計會增發A股集資。
■津創現時在天津經營兩間污水處理廠及16個公路收費站,前者盈利獲大股東市政府保證,可穩定增長。中國愈來愈重視環保,加入世貿後環保意識更高,津創前景優異,應享有較高評價。
●津創屬環保股,同類概念股份不多,近期累積升幅不小,可候調整時收集,中線目標2.60元。 何車