天津創業環保（1065，H股市值7.40億元）2月底宣布全年業績後，股價至今上升26%。公司業務獨特，可待調整時收集，中線持有。
■津創前名「天津渤海化工」，原本從事化工行業，99年度以前，虧損纍纍，98與99年度共虧損9.72億元（人民幣．下同）。00年杪，將工業業務轉讓予市政府，換取污水處理廠及環保相關業務，業績脫胎換骨。
■00年度（12月年結），津創由於經營新業務，獲利1.78億元，較99年度的虧損3.64億元大有改進。01年度，業績繼續躍進，純利2.68億元，上升50.3%，每股盈利由13分增至20分，並自97年度以來首度恢復派息（8分）。主要業務是污水處理，營業額達3.95億元，帶來經濟盈利2.86億元；其次污水處理工程合約8601萬元，獲利7026萬元。津創亦有經營公路，收費近8千萬元，利潤佔逾4千萬元。
02年度，預測盈利上升12%，至3億元，每股盈利由20分增至22.4分。現價2.175元，往績PE12.5倍，預測10.3倍。
■津創為應付排水系統的需求，計劃興建新的污水處理廠，包括咸陽路新廠，投資11.9億元；北倉新廠首期，投資4.16億元；紀莊廠擴建，投資15.55億元。總投資逾31億元，相當龐大，相等於現時股東資金差不多兩倍。現時雖無銀行借貸，但手上現金只有2.6億元，興建新廠，將需籌集資金，不能單靠借貸。適當時候估計會增發A股集資。
■津創現時在天津經營兩間污水處理廠及16個公路收費站，前者盈利獲大股東市政府保證，可穩定增長。中國愈來愈重視環保，加入世貿後環保意識更高，津創前景優異，應享有較高評價。
●津創屬環保股，同類概念股份不多，近期累積升幅不小，可候調整時收集，中線目標2.60元。 何車