寶途（585），寶途，若非近日多份財經報章大肆報道，相信曾聽聞此公司或清楚這公司是做甚麼的投資者肯定不多。筆者除知道寶途是一間全球最大的仿真聖誕樹生產商外，其他也不大清楚。筆者多年前曾獲邀請參觀其國內的製造廠，故知道它是生產聖誕樹的，隨後便沒有再留意此公司了，原因是其股價頗為牛皮，由97年至今約在0.1-0.4元間上落，成交也不活躍，故對此股提不起興趣。
直至近日，寶途宣布約以11億港元出售核心業務，即生產仿真聖誕樹及家具業務，售予其大股東高長昌及美國的CarlyleGroup，筆者至此便再留意到寶途。假若此項交易成功完成，則寶途便只剩下動畫製作業務，但動畫業務剛於一年前開始投資，至今尚未有收入，待今年9月才完成首部電視製作，故此在此項交易後，寶途便變成一間擁有約11億元的空殼公司。
正如本文開首所說，寶途是一間頗悶的公司，有興趣長期持有的投資者，大部分是看好其仿真聖誕樹此類競爭不大的業務。寶途是全球最大的仿真聖誕樹生產商，處於領導地位，在94年至01年這8年間，每年皆能維持一定的盈利增長，即使在去年全球經濟環境如此惡劣，寶途不但沒有虧本，盈利更有增長，可見它在此行確是經營得不錯。
但在這項出售業務交易後，它便由一間盈利穩定的傳統實力工業公司，變為一間剛開始的電腦動畫製作公司，盈利暫仍欠奉，對其現有股東來說，無異於買了一部P4電腦，卻被取走了其CPU，餘下無腦的機殼，真無癮。
筆者一向認為上市公司所作的大部分舉動，皆以資金利益為首要及主要出發點，可是各位切勿高興得過早，因為有些時候利益不是屬於小股東的，故要注意利益是向哪一方。在上市公司每項交易，最需要注意的地方便是錢向哪方走。
這次收購寶途業務的買家，是其大股東高長昌及CarlyleGroup，據DavidWebb在其網頁發表的資料顯示，高長昌現已持有30.95%寶途的股權，在交易完成後，高長昌則仍會持有30%寶途的聖誕樹及家具業務，故此在出售前及出售後，其大股東仍持30%寶途最賺錢的業務。
假若寶途的管理層因聖誕樹及家具業務不佳而出售，為何其大股東卻願意用「真金白銀」再次購入，而不將其股權賣掉？原因便很可能是其盈利前景佳，但既然大股東不賣，為何卻要小股東割愛？
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譚紹興