恒指在去年第4季急升33%，最高升至今年初的11900水平，之後回吐13%至2月初的10400，經過3月初短暫地升上11300，現在又回落至11000點以下，目前的調整可算是1月初以來跌市的延續。911事件以後恒指的走勢，可說與納指的升跌近乎一致，炒賣港股的投資者，實有必要留意納指的去向。
納指於年初略為升破2000點而創近半年新高，隨後回落至2月中的1700水平，3月初出現約兩星期的反彈，如今又再跌近2月中的低位，相差僅3%，與年初的最高位比較，這3個月納指共下跌了14%，假如1700的低位能力保不失，歷時3個月的回吐可望完成；相反，一旦1700失守，拋售可能加劇，回試1400-1500水平。
大型科技股微軟、英特爾、IBM及AOL等的20日線均先後回落。龍頭股微軟在過去3個月下挫約16%，上星期由於一高層突然辭職，股價大跌7%，創6個月的新低。由於科技股表現普遍還很疲弱，估計調整會延續一段時間。
傳統藍籌股的表現則好得多，雖然杜指10日線已回落了兩個多星期，但杜指今年仍錄得2%的升幅，可見市勢並非全面性向下。
恒指10日線在兩星期前開始回落，拋售壓力暫時不算很大，回吐約5%。滙豐（005）在這段期間亦下挫約5%，由於銀行股並非近期拋售的重點，估計進一步下滑的壓力不會太大。中移動（941）近兩個月來在22.50至25.50元之間反覆上落，仍維持橫行的格局，暫時未見較大的動作。和黃（013）及長實（001）經過今年頭兩個月約兩成的下挫後，近期對外圍跌市的反應溫和，在過去1個月，上落的幅度都介乎5%之內。從主要藍籌股較穩定的表現來看，恒指10400這個近5個月的低位，應不易跌破。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源