中石化（386）上年度純利下跌18%至160億人民幣，雖然低於發行A股時招股書預測的180億人民幣，但比預期略佳。受到疲弱的煉油產品價格及原油價格回落的拖累，整體稅前盈利下跌23%，不過存貨下降及財務成本下降抵銷了部分負面影響。相反，由於集團拓展了分銷網絡，故分銷及零售業務營業額上升4.4%，佔總體營業額35%。佔營業額10%的原油開採及勘探業務營業額則下降6.9%。石化產品則受供應過多及零售價格下跌所拖累而下跌8.5%。雖然期內油價大跌超過14%，但原油開採及勘探部門的營業額跌幅比預期細，主要是受惠於整體產量增加13.6%，加上平均成本亦由每桶6.21美元下降到6.15美元，故稅前利潤只下跌8.8%，而邊際利潤由43.6%微降至42.6%。
受到國內改變成品油定價機制的幫助，中石化的煉油業務邊際利潤於第四季升上超過4.6美元一桶，但由於競爭激烈，零售業務表現仍不理想。石化產品則繼續受供過於求的影響而出現7.58億人民幣虧損。展望未來，雖然油價近日上升，但預料不會持續太久，相信中石化上游業務於今年將會出現20%的跌幅，油價波動及供應過剩亦會令煉油產品前景不明朗。雖然石化產品有機會已見周期底部，但對整體稅前盈利貢獻只有單位數字，因此在息率高達5厘的支持下，中石化下跌風險不太大，但再上升空間亦不會太多，預料1.4元有頗大阻力。
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