和黃（013）、長實（001）在恒指成分股中約佔15%的比重，而由於極具代表性，筆者過去曾指出，運用和黃的15日線去觀察近兩年的大市走勢，比恒指10日線更具啟示意義，故有必要對其經營前景加深認識。
和黃去年的業務收入主要來自港口服務和長江基建（1038），分別佔27%和21%，在過去3年其平均盈利增長分別是6%和10%，由於這兩方面都是較穩定的業務，而以美國為首的全球經濟已處於復甦階段，故在未來5年亦應能以大致相同的速度增長。
來自赫斯基的盈利佔9%，過去3年平均增達54%，由於這是因為近兩年油價突然跳升所致，未來的增長應趨平穩。其他業務如地產、零售和電訊（主要是本港），收入比重都低於10%，過去幾年盈利更出現倒退或停滯不前，估計未來幾年也不能帶來重大驚喜。
作為綜合企業和其經營業務的市場佔有率又普遍是較高者，有較佳的競爭優勢，8至10%的增長應可保持，這亦符合過去的大致表現，以這樣的速度增長，低於16倍的PE便是不錯的長線投資。
單以目前股價和去年盈利計算，和黃的PE高達24倍。但和黃的手頭現金和證券投資有1450億，主要是這幾年高價出售Orange和VoiceStream換取回來的，假如將這筆錢退還股東，相當於每股34元，若真的如此，PE便頓時下降至約17倍，算是較便宜的價錢。
現時管理層認為有更理想的投資去運用這筆資金，就是歐洲3G，當然這筆投資在未來4年都不會有帳面上的利潤。故此，以現價買入和黃，約一半是以較合理的價錢投資於有穩定收入的舊有業務，另一半則相當於李超人邀請你合作發展3G，他出1元你又出1元，毋須付出高昂的溢價，但風險肯定較高。
李超人是和黃的最重要資產，作為長線投資，不得不考慮是他的退休問題，這便是美中不足之處。
（筆者並未持有長和系任何股票）