隨着2002年第一季的過去，不少上市公司已相繼公布業績，絕大部分都未如理想，幸好已於市場預期之內，對股市未有構成太大打擊。在眾多類型股份中，銀行類股份在競爭劇烈的環境下，除個別中小型銀行外，其餘的盈利都錄得倒退。然而，長假期前不少中小型銀行股價升幅甚為凌厲，這是否意味着銀行業的低潮已過去？銀行股現價已經值得吸納呢？
相信不少投資者會認為假若美國下半年經濟真的復甦，銀行業理應會較其他行業先行一步，股價表現受到支持不足為奇。然而，理論終歸是理論，看銀行股表現並不能單看一個經濟復甦因素，還要看整個行業所面對的變化。雖然市場憧憬香港下半年可以復甦，但是並非整個社會能夠受惠，預計失業率仍然高企，所引伸出來的潛在隱憂是申請破產的個案仍會持續上升。根據統計數字，2000年申請破產數目約5500宗，但去年達13000多宗，若情況持續，對銀行始終構成負面影響，好像中小型銀行永亨（302）、永隆（096）及廖創興（1111）的盈利分別大跌13.4%、16.3%及24.2%，正反映個人破產上升及貸款需求下降帶來的結果。
現時市場對銀行股有所憧憬，主要有兩大因素，第一，就是預計美國可能會在第三季開始加息，屆時可以令息差拉闊，有助改善銀行股盈利。但我覺得這方面的影響有限，原因是本地對銀行業務的整體需求下降，而且在可能加息的情況下，進一步打擊疲弱的貸款業務。
第二，近日銀行股之所以急升，與市場憧憬併購再度出現有關。由於不少中小型銀行業績未如理想，其實反映出它們愈大機會出售股份或與同業合併而增加市場佔有率，正如永亨銀行管理層在公布業績後表示，如果有合併機會，都與選擇大小相若的銀行合併。在這個尋寶熱潮當中，大家必須注意哪一家有真正被併購的潛力。因為以目前本地的營商環境，「買家」的收購對象必須能令「買家」擴闊其業務網絡，以及長遠而言有助減低業務的營運成本，否則買入後令銀行本身負擔大增，反而得不償失。其實，銀行併購的道路非常漫長，好像東亞（023）收購了第一太銀要花數年時間才可以完成重組，因此投資者純因併購消息追入銀行股，風險不少。