國際視野:美股美匯 似好非好

國際視野:美股美匯 似好非好

衰退、減息復減稅,「911」慘劇,再大幅減息並大增軍費,在布殊政府刺激經濟的財政政策,配合聯儲局積極放寬貨幣政策,雙管齊下力挽狂瀾之下,美國經濟好不容易才捱過寒冬,經濟數據顯示,春天已靜悄悄地降臨。
經濟縱使在復元之中,但主要是有賴去年企業大減存貨後必須補倉所致,離真正全面復甦相信仍有一段時間,更何況安然(Enron)醜聞的後遺症、強美元、貿赤、極可能重現的財赤,加上「保護主義」的抬頭等種種因素,令全球經濟或現不可預見的變數,目前經濟環境雖然有所改善,但卻正如本欄早前強調,人們不應高興得太早。

市場前景未明朗
環顧美股,筆者一直認為,在企業盈利倒退,部分甚或出現虧損的情況下,美股市盈率(P/Eratio)已然偏高。「911」事件誘發的愛國購物情緒,加上零售及汽車商覷準時機,各出奇謀招徠誘發的消費力是否被提早消耗掉,情況能否持續,仍待證實。假若企業只屬短期得益,長期盈利難復舊觀,股市又有何上升理由支持?美股近日上升乏力,覆蓋範圍更廣的標準普爾500指數今年第一季表現比去年第4季還遜色,投資者可有悟出箇中道理?
至於美元,本欄早前曾指出,有財金官員不經意地談論美元滙價,可能政府已開始關注美元偏高或損害經濟平衡持續發展問題,這點又是否意味美元在目前水平有高處不勝寒之慨? 王冠一