新世界中國（917，市值32.95億元）上周五宣布中期業績，股價反應平淡。現價偏低，風險有限。
■02年度（6月年結）上半年，營業額5.02億元，升28%；純利1.01億元，增5%，每股盈利由6.6仙增至6.8仙。
期內銷售物業增加，但由於個別項目錄得虧損，以致整體銷售物業經營利潤5513萬元，下降26%；物業租金收入5671萬元，減44%，受去年6月出售武漢國貿大廈所影響；酒店業務由虧損986萬元變為盈利881萬元；利息收支則出現逾4千萬元的有利變化。
■新中擁有41個主要發展項目，總樓面高達1.96億方呎。今年落成18項，總面積近1400萬方呎，較01年度落成的363萬方呎，高出2.9倍。下半年銷售物業大增，02年度全年盈利預測2.60億元，升26%，每股盈利由14.1仙升至17.6仙。現價2.225元，往績PE15.7倍，預測12.6倍。
■大量發展物業落成、收益增加的同時，新中的投資物業亦進入收益期。今年6月之前，上海總樓面131萬方呎的「上海長寧華美達廣場」將告落成，內有500客房的4星級酒店，樓面近50萬方呎。
現時，新中在北京、瀋陽、武漢、順德等城市，擁有以新世界或萬宜為名的酒店不同權益。上海長寧華美達廣場（新中佔57%）落成後，新中的酒店收入將大增，為明年及以後年度盈利增長提供動力。
■新中每股資產帳面值11.90元，股價折讓高達91%。估計現時借貸淨額25億元，淨負債比率14%，非常安全。99年7月上市以來，未嘗派息，似非適宜（新世界發展（017）持有71%，派息對大股東亦有好處）。
●新中歷來最低價1.88元，現價高出僅18%，股價過殘，風險低，值得耐性持有。