港股上周波動相當大，或者應該說走勢相當疲弱，恒指周一及周二仍企於11200至11300，拾級而下至周五收市時只企於10800水平，兩三日內下跌四五百點，相信令很多投資者措手不及。令這麼多投資者出乎意料，主要因大家都忽略了很多不明朗因素，這些因素我早就在各傳媒上提出，只是大家沒有留意，因此對大市上周突然轉弱感到意外。
首先，上周有多間藍籌公司公布業績，雖然市場早已預期這些藍籌公司業績多不會有理想的表現，理應不會太利淡港股走勢，但問題是港股早前多次嘗試企於11300水平不果，大市早已想回落，正好上周多間藍籌公司公布業績，基金大戶便借業績內的利淡因素推低大市。大家只須看看，中移動（941）業績合乎市場預期，只是決定不派息後，股價便拾級而下，就能明白大戶們早有準備將大市推低。
其次，早前美國公布的經濟數據強勁，美股借此大幅向上，但其實這同時亦埋下了隱憂，因為當美國經濟步向復甦，亦即代表美息有機會上調，杜指在上升至10600水平早已遇到阻力，只是和港股一樣欠缺利淡消息將指數推低。上周二聯儲局議息，雖然投資者早已預期息口不會即時上調，但結果美股用聯儲局將經濟風險評估由「疲弱」轉為「中性」作藉口，將美股推低，港股亦因而被拖累。
再者，本周三期指結算，周四為本季度完結日，之後有連續4日假期，不少基金大戶都會選擇在上兩周開始進行季結活動，因此港股在上周大跌前出現牛皮局面，便是因為基金大戶將大市穩定在11200附近進行平倉活動所致，當時成交不斷下跌，其實已是一個訊號，表示大市已無力再上，回吐只是時間問題。
最後，盈富基金（2800）在復活節假後推出市場亦是影響港股表現的因素之一，雖然發售的金額為市場所預期及接受，但過去幾季我們可以看到，在盈富基金推出市場前，就算港股不致急跌，亦會出現回吐，因為基金大戶總不會希望在高位認購盈富基金，所以港股今次下跌，盈富基金的發售雖然不致是一重要因素，但亦有一定推波助瀾的作用。
其實每當大市出現牛皮局面時，投資者便應該看遠一點，留意一下有沒有不明朗因素會出現，港股今次下跌便是因為以上4點不明朗因素所拖累，投資者如能早點洞悉，便不會感到措手不及了。
陳永陸