恒指10日線上升了約兩星期後，上周四已回落。在最近一個升浪中，長實（001）的15日線一直拒絕回升，大市主要靠滙豐（005）及中移動（941）支撐，由於不是全面性升市，故筆者曾估計這僅是一次上落市，從過去一周的表現看，這推測接近事實。
在過去兩個月，恒指的升跌是介乎10400至11300之間，短期仍局限於這一範圍內，在恒指10500或以下買入，應比較適合。
在大升市或大跌市中，移動平均線是非常有效的，只要在訊號出現後買入或賣出，便可安心等候另一訊號的出現，毋須理會一兩星期的短期波動，最後會得到可觀的回報。但在上落市中，移動平均線卻經常出錯，往往是高位買入，低位賣出。以近一個月為例，利用恒指10日線升跌買賣，便會損失659點。移動平均線整體來說是很有效的工具，但不是萬應靈丹，最高難度是如何判斷上落市的出現，怎樣巧妙地避開，在上落市中賺錢。
主要藍籌股中，長實和太古A（019）的15日線在回落中，其他則仍在上升。不過，若滙豐、中移動、和黃（013）及新地（016）等都跌穿上周四的低位，則它們的15日線亦會回落，可見市勢仍很參差。由於美股很大機會已擺脫熊市的陰影，長期而言，新的牛市正逐步誕生，影響所及，筆者傾向低位買入港股，勝算較高。
美股方面，杜指10日線經過約兩個月的回升，上周四亦開始回落，主要是通用電氣近兩周下挫約1成所拖累，但Wal-Mart和強生等近期強勢股卻刷新全年新高，畢竟杜指在911事件後，半年已大升28%，適量的調整也頗為合理。納指10日線上周也回落，但微軟、英特爾、IBM、思科及戴爾等20日線仍在上升，走勢未有明顯轉壞，情況不算太悲觀。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源