上周二美國聯邦儲備局在議息後決定維持利率不變，這是今年連續第2次維持利率不變，但在會後聯儲局發表的聲明中，表示「theeconomy...isexpandingatasignificantpace」，即美國經濟復甦步伐頗強，顯示聯儲局對由早前憂慮經濟衰退，轉至漸看好復甦，更重要是此乃暗示它們由去年考慮減息，漸轉為何時需要調高利率。
基本上，美國利率已降至40年低位，而一向略帶「通脹恐懼症」的格林斯潘，相信必感不安，故若一旦美國經濟復甦的步伐轉強，預計格老調高利率將較為「重手」。因此近期漸見機構性投資者減持債券，美國個別金融機構也開始悄悄地調高樓宇按揭利率，持有長期債券（如10年期）的投資者宜考慮開始減磅，而計劃投資債券的朋友應盡量揀選年期較短，如一兩年期的債券，切勿貪高息而吸納長債。
美國一旦加息是否很可怕？去年美國連減11次息，股市卻無因而大幅飆升，可見減息不能令股市上升。主導股市的因素是背後的經濟情況，故此若美國因經濟好轉而調高利率，則即使加息也不會令股市「長期」下跌。注意「長期」二字，即短期震撼難免，但此卻是趁低吸納良機，故不要被加息嚇怕。
上周多間大藍籌公司相繼公布業績，普遍皆在預期之內，頗奇怪不少機構投資者一致地希望中國移動（941）派發股息，對一間正處高增長發展階段的公司，愈多資金則愈可令其盈利增長加快，市場希望它派發多餘的資金，即暗示其高增長期已過，資金已沒有太大用途，不如派回給投資者。另一更重要的啟示是，它漸變為一間公用股公司，這樣便不值高PE，讀者可知PE回落的背後含意嗎？不欲嚇怕各位，請自行細想。
正如上周所說，期指的未平倉合約在月中便這麼快增至4萬多張，看來大戶必有部署。恒指在11200-11600此200點的窄幅橫行區，在徘徊了8個交易日後，上周終於跌破並連50日線也一併失守，估計10400未必可穩守。
電郵：