和黃（013）將於明日公布上年度業績，預料純利將會由00年度的341.1億大幅下降73%至90億，市場焦點將集中在和黃為旗下的電訊資產作出多少撥備。核心業務方面，由於上年度全球經濟表現疲弱，故旗下港口碼頭業務將會出現輕微倒退，當中以國內港口碼頭的增長最大，預料可抵銷部分歐美及本港港口碼頭的吞吐量放慢問題。旗下物業投資及發展、電訊及基建業務則相信會略有改善，來自零售及能源方面的貢獻料只會保持平穩。
今次和黃的業績將會被幾方面的撥備所影響，包括持有環球電訊的可換股債券、東涌映灣園項目及手持的德國電訊和Vodafone股份的減值水平。相信和黃將會為持有的環電可換股債券作出近30億的撥備，東涌映灣園的撥備亦達5億。另外，德國電訊的減值撥備則預料約1億，和黃亦有可能會因開展3G業務的成本而導致有2至3億相關虧損出現。
整體而言，和黃業績有可能因撥備水平而出現偏差，但關鍵因素相信是和黃會否為旗下持有的3G牌照作出撥備。無可否認，現時3G的估值已經與投牌時出現很大的分別，但由於3G服務仍未推出，加上未有其他經營者為3G牌照作出撥備，故較難預測和黃會否作出撥備，和黃的撥備行動亦或多或少會反映其對3G前景的看法。雖然和黃核心業務仍然吸引，而且有穩定收益，但影響未來幾年股價的因素始終是3G業務。不過，相信在沒有進一步不明朗因素下，和黃今年仍可上望85元的目標。
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