收到讀者Peggybon的電郵，問及有關利率與金融產品的問題：
（1）利率升?跌1厘，債券的理論值應如何計算？是否有公式（可計）？
（2）如果港息上升，是否可沽空外滙基金期貨，應如何做？
首先債券價格是與利率成反比，因此利率上升，債券價格會下跌；相反當利率下跌，債券價格便會上升。債券的合理價值公式如下：
B0=ΣIt÷（1+k）t+M÷（1+k）n
Bo為債券的合理價格，合理價格應等於債券的收益現值，債券的收益包括兩類，第一類是持有債券期間所收取的利息It，另一類是在到期之時所收回的債券面值M，只需把利息及債券面值計算出現值，便是債券的合理值。
從上述公式可見，債券價值與利率是成反比的。而公式之中的k，就是利率。如果要知道利率k變動對債券價格的影響，便要利用微分，計算利率變動之時，債券價格波動是多少。但因為公式比較複雜，所以不在本欄列出。讀者如有興趣可參閱Fabozzi所著的《TheHandbookofFixedIncomeSecurities》便有答案。
至於利率上升，一般資產價格會下跌，所以沽空資產會帶來利潤，但未必所有資產價格會與利率成反比。基金及股票期貨與利率成反比，但基金不能夠沽空，而沽空期貨、外滙亦要冒很大風險，因此最好先諮詢相熟的經紀，問及有關沽空資產的細節。