投資學堂:期指大低水的真正原因

投資學堂:期指大低水的真正原因

上周好友Chris頗緊張地來電,詢問為何期指的低水情況這麼嚴重?事緣上周五3月期指收11080,較恒指收市價低130點,相對往常期指平均約於恒指上下50點內波動,明顯偏低,她恐怕此乃股市快將下挫的預兆,故此便來電詢問。估計Chris可能持有大量「好倉」,否則她不會這麼緊張。
其實期指上周大低水的原因頗為簡單,由於恒生銀行(011)及滙豐(005)兩大藍籌股將相繼除息,恒生派股息2.8元,而滙豐則派股息29美仙,約2.26港元,若以上周五恒指的市值計算,此兩藍籌股的股息,相等於恒指約90餘點(資料來自Bloomberg),故在此兩股相繼除息,恒指便要下降90點,才可抵銷此除息因素。若扣除這兩股的除息影響,上周五期指的130點低水,實質只是低水40點而已,同時若再計算其他成分股的派息,期指基本上是輕微高水,而不是低水130點。
尚不明白的讀者,可以想想當投資恒生指數現貨,如盈富基金(2800)時,將會收到所有成分股派發的股息,但購買期指卻沒有,故期指的大低水便相等於股息的補償。
順帶一提,近日期指的未平倉合約數量約為4.2萬張,基本上此數量不算高,在1月及2月也曾呈現4萬多張的未平倉合約,但皆在期指結算那一周才出現,而這次在3月14日期指的未平倉合約已逾4萬張,則有點來得太早了。這是否暗示大戶為多間大藍籌公布業績,而提早部署?在過去7個交易日,港股約在11150至11320水平窄幅上落,而此乃近期較為罕見的一個頗長的窄幅橫行形態,通常這是醞釀大波幅前的先兆,估計在突破此橫行區後,恒指向上或向下皆有較大的波動。

恒指250日線阻力大
恒指於去年12月至本年1月間,先形成一雙頂形態,隨後在跌破頸線11122水平位,在2、3月間又形成一雙底形態,其兩個低位分別為10393及10387,而中間位則為10390〔即(10393+10387)÷2〕,並由此點連一直線至D點11108水平,則其量度上升目標為升破點位的718點,故以此形態來量度,恒指在升破頸線(11108)後,將上試11826水平(即11108+718),這上試目標與恒指的250日線11730水平接近,預計該水平阻力頗大,若屆時無進一步利好消息,則11800將是近期浪頂了。
最後,恒指須首先突破11150至11380橫行區,才有機會上試11800。
電郵:ricky@rickytam.com