近日在電視財經節目每每被觀眾問及，為何某股公布業績極理想，但股價卻即時大跌？又或者某股股價已從高位跌了近6-7成，而且保持着年年賺錢的業績，為何股價仍未有回升的迹象？其實此正反映出投資者經常將事情簡單化，投資是靈活多變的，若單以一些基本因素用作為投資的依據，最終難免失敗。
基本因素與股價的關係，理論上是成正比的，但現實情況卻往往背道而馳，當中涉及一些市場心理問題。不同的投資者基於自己本身的主觀願望，對同一隻股票有不同的價值觀，這正如滙豐控股（005），股價於110元之時不少人仍說物有所值，股價自然被此群羊群推高，股價愈高，大家就愈信它會再升。同樣地，當一隻股份被評估為優質股後，若股價持續向上，大家就會更加相信其價值。直至公布業績確認其質素良好之時，大家對其基本因素更確信無疑。
然而，大家有沒有抽身去觀察，該股的累積升幅有幾多呢？信其基本因素者可能會認為股價會繼續扶搖直上而死持不放。靈活的投資者就會認為目的已達，往後業績會不會再好是以後的事，自然會沽貨離場。至於股價的表現，就要視乎沽貨的數量多還是買貨的數量多而定。若單純用基本因素分析，根本掌握不到市場的步伐與節奏，更經常會成為接火棒的對象。其實市場上不但是三四線股會令散戶接火棒，大藍籌、大實力股也一樣會令散戶中招，而且殺傷力會更大、電盈（008）、聯想（762）、偉易達（303）……等，便是好例子。
股價的表現其實是涉及很多因素，若單用基本因素分析就以為可以推斷股價走勢，根本不切實際。基本分析只可計算出股價的合理水平，但實際的表現則要視乎供求關係及持貨者的取態。要準確分析股價走勢，一定要從多個不同層面去分析，作出綜合的判斷。
筆者用陰謀論去分析大市，方式主要是找出市場上一些不合理的現象，去推敲背後所隱藏的真正原因。當中的分析絕對是有根有據，合情合理，而結果每每命中率極高，絕非事後解釋的馬後炮所為。陰謀論不是要渲染大戶的無所不能，反而是針對大戶的行為而作出針對性的部署。由於散戶靈活輕巧，只要運用得宜絕對是一套戰勝大戶的理論。
至於來周大市，近日主要恒指成分股上升動力較預期稍弱，估計恒指來周高位止於11500水平。期指近日未平倉合約累積至超過4萬張，有何啟示尚需觀察，但散戶應該提高警覺了。 沈振盈 訊滙證券董事總經理