九巴控股（062）是去年有極佳升勢的公用股，不特是股價創歷史新高，而業績亦配合，去年的升勢，始自路訊通（888）的分拆上市，其後已由業績支持，而潛在的物業發展概念，亦加速九巴的升勢。
去年九巴盈利是歷史高紀錄，達15.95億元，增長88%，每股盈利3.95元，已派中期息40仙，將派末期息1.46元，全年股息1.86元，增長17.7%。
盈利中包括分拆路訊通帶來特殊收益3.495億元，扣除此數，盈利仍達12.46億元，增45.8%，其中路訊通業績增長4.7倍，但對於九巴的貢獻，只是增長12%。
專利的九巴去年業績增長24.4%，是主要增長來源，而龍運巴士的虧損由2230萬元降至50萬元，亦有幫助，非專營的運輸業績增長8%，已非主要。
專利的九巴乘客增長2%，受惠於經濟顯著放緩，而車費增幅為4.1%（2.45億元），空調巴士佔車隊比率由62%升至68%，貢獻頗大，而經營成本下降1.3%，是通縮的效果，亦反映管理層的努力，員工成本增加5.4%，是人手增加所致，員工已在凍薪，而零件、物料及燃油消耗減少19.4%，以及其他經營成本減少3.6%，都是促成盈利增長的原因。
九巴昨日曾跌至35.7元，以36.6元收市，反映仍有買家候反覆入市，PE9.26倍，扣除特殊收入，PE為11.86倍，息率5厘。
經過去年大幅增長後，九巴今年業績增幅將會放緩，但仍將理想。不過，對股價的推動力亦放緩，取而代之的，將是荔枝角車廠的發展，但項目是出售、合作或自行發展仍待落實，如何決定，將左右分紅時間，九巴慣例將物業利潤全數派予股東。
因股價已高，吸引力相對降低，只宜逢低吸納，已持有者應繼續持有，直至物業計劃落實，再定行止。