【本報訊】恒隆地產（101）昨日宣布，發行本金額20億至22.5億元的5年期港元可換股債券，為近年罕見集資方式。恒隆地產執行董事吳士元表示，是次發債主要是預期息率將向上，故趁現時低息先行融資；另方面，由於恒隆的收支均為港元，以港元發債可避免滙兌風險。
恒隆地產的可換股債券每年定息3.4厘；初步換股價9元，較昨日收市價8.1元，溢價11%，由瑞士信貸第一波士頓包銷。5年期外滙基金債券的票面息率為5.2厘，市場人士認為，撇除可換購股份的因素，恒隆股債息率仍屬低水平。吳士元表示，現時恒隆的銀行貸款息率一般為浮息3厘，發股債既可將債項變成公司資產，亦避免配股令股東不滿。
吳士元指出，一直有投資銀行向恒隆招手發行美元可換股債券，考慮到恒隆不論收入與支出皆採用港元，故建議以港元發債，並獲銀行接納。銀行界人士表示，發行港元可換股債券一向以小型上市公司居多，藍籌較少見，因海外投資者一般不會持有港元票據，故藍籌公司通常以美元發債。
有關債券於昨天及今天在歐亞地區推介，初步反應良好，尤其昨天在亞太區推介後，一波已將債券本金額由原公布的15億至17.5億元，加碼至20億至22.5億元。發債完成後，恒隆的現金水平將增至55億至60億元，而資產負債比率則仍低於30%；倘獲悉數行使，則可轉換2.22億至2.5億股恒隆新股，佔擴大後已發行股本約7.1%至8%。
集資所得將用作一般企業及營運資金，吳士元稱，發債加上售樓套現，該集團財政充裕，可供未來補充土地儲備，及發展較大規模項目。恒隆本年度內將出售4個項目，包括荃灣沙嘴道、何文田孝文街、屯門虎地及機鐵九龍站第4期住宅項目，若全部售出，可望3年內套現160億至200億元。
有分析員指出，恒隆於財政預算公布之後宣布發債券，相信是預期股價在現水平已有支持並看好日後表現；加上現時息口已見底，選擇此時發債亦是合適時機。另一方面，他指出恒隆在發債後負債比率仍算低水平，集團尚有舉債空間；同時，由於恒隆仍需增加土地儲備，以現時的現金水平，仍有融資需要。