上周承蒙香港公開大學的邀請，為他們講了一個投資理財的座談會，場中巧遇很久不見的老友浸會大學的馮觀榮博士，馮兄是一好學不倦及經常作大量研究的學者，實為一位罕見極之勤力之人。當日筆者接到馮兄的講義，在細閱後察覺內容甚佳，當中有一項馮兄的研究值得跟讀者一談。
馮兄以恒生指數在過去三十多年的表現為藍本，作了一個頗為特別的研究，該研究分別以1年、3年、5年、7年、10年、15年及20年這7個不同的投資年期來研究，看看投資於恒生指數（如盈富基金（2800）或以恒生指數為藍本的指數基金）的回報，並研究怎樣才不會出現虧損。由於其研究頗為複雜，現以一例子說明。
假若閣下以每月1000元連續12個月投資於恒生指數，回報會是多少？
由於這連續12個月是於1969-2001年間任何一個月為開始，例如在1998年8月恒指在六千餘點低位為開始，於1999年7月完結，該段時間是港股大幅反彈的階段，是一不俗的入市時間。但假如是在2000年3月恒指在18000點歷史高位開始，於2001年2月為完結，這12個月正值港股大幅回落，是較差的入市時刻。
故此這研究是以過往三十多年中，任何一個12個月為投資期，看看12個月完結時的回報。從馮博士的研究結果顯示，在過去三十多年中，以任何12個月為投資期，其最高的回報為200.64%，最低的回報為-111.18%，平均回報則為13.48%。
讀者可能不大明白其用法，現進一步加以解釋。由於閣下選擇的入市時刻可能是過去三十多年最佳的，則回報可高達200.64%，即以每個月1000元，共12個月即共投資了12000元，12個月後可取回37651元。閣下入市的時刻也可能是極差的，此情況屢見不鮮，則回報便為-111.18%，即12000元的投資僅可取回6744元。兩者平均回報為13205元。為何12個月每月1000元，回報為200.64%，共取得37651元？這留待讀者思考。
由於我們投資時是不知道屆時股市是處高位或是低位，否則大家都發達了。因此馮兄的研究便是看看在何種投資年期，出現虧損的機會較低。
其結果是1年期出現虧損的機會率是30.23%；3年期出現虧損的機會率是19.8%；5年期出現虧損的機會率是12.68%；7年期出現虧損的機會率是2.857%；最重要是10年、15年、20年期會出現虧損的機會是零！換句話說，若你預算投資於港股10年以上，則基本上是「封了蝕本門」。
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