恒生銀行（011）將於今日公布01年度業績，預料純利將會與00年度的100.1億元相若。影響業績的最大變數是撥備水平及非利息收入，由於本港經濟在01年表現疲弱，加上按揭業務競爭激烈，恒生將面對呆壞帳撥備大升及息差收窄的問題。
不過，恒生致力拓展非利息收入，如開徵存戶新收費、保險及財富管理業務等，應可抵銷部分經營環境轉差的負面效應。期內呆壞帳撥備將會大幅上升，估計由00年度的1.96億大幅升上4億，升幅達1倍，但由於恒生在上半年作出4.6億回撥，實際數字將有可能出現頗大出入。
另外，由於上年度息口持續下調，對恒生的債券投資組合非常有利，預料恒生將會趁機出售部分債券以增加投資收入。事實上，恒生上半年已把2.2億元來自出售長期投資及固定資產入帳。邊際利潤方面，由於期內減息幅度十分大，加上按揭業務競爭激烈，淨息差將會下跌20點子至2.48%水平。非利息收入方面，由於致力拓展保險業務、財富管理及進行交叉銷售，非利息收入將有近8%增長。
展望未來，由於恒生缺乏地區性分散收入的基礎，續受本地經濟疲弱困擾。本地的高失業率及通縮情況將會繼續令恒生的經營環境顯得困難，但由於恒生將會維持高派息政策，預料息率會保持在5厘水平，除非業績與預期有很大出入，否則下跌空間應不太大。以預計16倍PE及高達3.8倍的股價相對帳面值比率來看，上升空間亦不多，買入此股只宜作收息用途。
網址：