大笨象，你喜歡歐式還是美式？讀者看了此句後，可能會猜測筆者又要講述飲食文化了。
你猜錯了，當然筆者有興趣寫一些有關飲食的文章，例如鯨吞發記的電訊神童，如何與3位友人花費六七萬港元進食一頓晚餐，以及該晚餐的菜譜，可是小股東們肯定無興趣知道，故不寫了。
返回正題，歐式或美式是這次大笨象滙豐（005）公布去年業績的焦點之一，也是部分外資分析員欲知的一項入帳方式。這次滙豐公布的業績內，其中一個較大的變數是滙豐如何處理阿根廷的虧損，阿根廷早前的金融風暴，不少歐美國際性銀行皆受影響，它們如何處理阿國的虧損頗為不同，基本上歐洲的銀行有一套為阿國虧損入帳的方法，美國的銀行有另一套不同的入帳方式，故此國際銀行就阿國虧損的入帳模式大致可分歐式及美式兩種，例如早前剛公布業績的西班牙最大銀行BancoSantanderCnetralHispano及美國最大銀行之一的Citigroup，它們在處理阿根廷的虧損及壞帳時便採用兩種截然不同的方法，其他的歐美銀行也有類似的分別。
不同的處理手法，除對去年盈利有不同的影響外，亦可暗示其銀行對於在阿國日後發展的取態。歐洲的銀行處理阿國虧損的方式，某程度暗示日後它們再投資阿國的機會較微。
滙豐去年的稅前收入極之龐大，故有揀選任何一種方式處理阿國虧損的luxury。滙豐去年公布業績時，其管理層已表示，2001年是頗為challenge的一年，相信他們去年已採取了一套頗為審慎而安全的營運模式，故除阿國及Princeton事件外，其他撥備不會太大，可是亦因滙豐去年可能採用較審慎的營運模式，故其盈利增長肯定不會有驚喜。
Bloomberg的資料顯示，市場平均預期滙豐2001年的每股盈利為67.7美仙，最高估計為78.2美仙，最低估計為58.3美仙。至於全年盈利約為59億美元至62億美元不等，約倒退5-10%。那麼到底應否吸納滙豐？現價不宜，因為相較其他同類環球大型銀行來說，大笨象真的略貴，其Valuation較高的因素，相信是其去年開始採取審慎的經營模式，令投資者有信心所致。應以兩倍BookValue（每股BookValue約為39元）為開始吸納水平。
根據過去經驗，每當大笨象公布業績後，往往是股市升跌的轉捩點，從近日長實（001）的成交看，這次可能是跌市的開始！
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