究竟甚麼是認股證（或俗稱「窩輪」）？簡單來說，認股證讓持有人在未來一個固定時間內，可以以特定價格買賣相關資產（例如股票）。基本上，認股證分為「認購證」（Call）及「認沽證」（Put）兩種。認購證讓投資者在股價上升中獲利；認沽證則讓投資者在股價下跌中獲利。
其實，要掌握認股證背後的原理並非十分困難，因為在我們日常生活中，亦會經常接觸到很多十分類似的事例，這對於投資者明白認股證的定義有很大的幫助。
相信很多讀者或他們的朋友家人都有買樓置業的經驗。其實，在香港這彈丸之地，買樓置業已成為很多人一生奮鬥的目標。近年來，很多買家傾向購買一些正在興建或仍未動工的「樓花」，特別集中於某些具有升值潛力的區域。
雖然買樓的決定往往費時，但「拍板」的過程則十分簡單，買家只須簽署臨時買賣合約，協議以買入價購買在特定日子（如半年後）落成的單位。在簽約當日，他只須先繳付一部分的定金（通常可以少於10%），然後再向銀行申請安排按揭貸款，在以後按月供款便可。
當然，假若買入後一個月，樓價不斷向上攀升，以致該單位最新造價遠高於最初買入價，買家便可選擇以市價將單位沽出，賺取中間差額。試想想，在這槓桿效應非常大的投資遊戲中，買家只是付出有限的金錢（即首期加上一些每月供款），便可以完全擁有這單位，並有權利在市況利好下將單位沽出獲利。這概念正與認購證（Call）的定義類同，而最初付出的首期定金就等同於認購證價格。
相反，在市況逆轉的情況下，這買樓例子與買入認購證的結局便有所不同。在97年以高位買入樓花的業主，即使因樓價突然大幅下挫而決定「撻定」，寧願損失首期及已付出的供款，但當中仍有很多買家繼續被地產發展商追討賠償差價。相對而言，認股證持有人在最差的情況下，只會損失已付出的投資金額，而不需再承擔其他責任。
總括來說，認購證賦予持有人擁有在未來一個固定時間以特定價格（稱為「行使價」）購買該相關股票的權利，倘若正股股價不斷向上攀升，認股證的價格亦會跟隨，最終投資者可以沽出股證而賺取正股股價及行使價的差額。
雷裕武 麥格理證券衍生工具部經理