認股證市場翻生，新推出的Call輪與Put輪，超過250隻。Call輪與Put輪都不涉有關上市公司發行新股。「公司輪」則由上市公司發行，到期獲得行使時，公司的股數便會增加。
本港股市史上，第1隻認股證是置地公司（已遷冊到新加坡上市）所發行，時為1973年。近30年前舊事，資料難尋，本文所述數字憑記憶，容有出入；若有大出入，尚祈高明賜教。
置地在73年發行「債股」（LoanStock），分為「純債券」及「認股證」兩部分，獨立買賣。每張債券票面值6400元（當時1千美元），屆滿時置地照票面值贖回；所拆出的股證，持有人可在到期時按每股11.60元（記憶）認購新股552股，即付出6400元。
置地的設計是，發行債券後，在屆滿之時，需要付出現金贖回債券，但股證持有人行使認股權利，亦要付出現金認購，置地實際最後並無現金支出。這種安排的好處，是息票毋須定得太高，因為有「甜品」股證奉贈。
上述資料似乎令人頭昏腦脹。簡言之，置地股證：1行使價11.60元，發行時正股市價相若；280年代初期（記不起是80或81年）屆滿；3每張股證代表有權認購552股。
75年初，恒指跌至150點，置地股價低至4元左右（73年3月最高50-60元，本來是數百元，置地1送5紅股），置地股證跌至200元左右──每張200元，即控制每股正股只需0.36元（200元除以552股），溢價200%，槓桿率約10倍。
80年代初期，置地股證屆滿，適逢股市狂升，置地股價由75年初起計急升數倍，置地股證由上市初期1700元升上1萬大元，由75年初起計狂升近50倍，期內恒指升幅約10倍，股證充分發揮槓桿效應。
80年代中期以後，財技專家將股證的花款「發揚光大」。經典之作有：
（1）羅旭瑞擁有1家名為國泰城市（現已換殼再換殼）的小型上市公司，大送股證，1股送16份（兩種年期每年期8份），有人托高正股，派發股證，最後當然是炒股證者遍地屍骸。
（2）李明治的聯合系公司，推出「輪中輪」，即行使股證者可獲再送認股證。
（3）何鴻燊的信德集團（242），發行無年期的股證（後來改為2047年到期，最後被當局下令「搞掂」）。由於太混亂，交易所最後限制最長年期，股證所代表的股數，亦不得超過現有股數20%，所以現在最大送股證的比例是「5送1」。
●置地股證曾令人發達，下周六談1隻有可能暴升數十倍的股證（機會當然非常非常小）。
何車