點股壇:正中業務前景欠明

點股壇:正中業務前景欠明

正中藥業(327)主要是產銷抗類風濕藥品,於經過市場推廣後,銷售策略已有成效,主要銷售網絡為國內醫院,已訂立協議,成立類風濕治療中心,以期帶來回報。
截至去年11月止的半年,正中盈利2869萬元,較上年同期的1004萬元增加185%,每股盈利1.37仙,不派中期息。
營業額增42.5%,而毛利率則49.2%降至41.3%,銷售及分銷成本減14%,行政開支增43.7%,其他營運開支減76%,3項開支較上年同期減少32%。
以個別業務看,製造中藥品營業額增60%,經營盈利則增171%,是期內支銷(尤其推廣費用)減少,藥品貿易及經營太原醫院,則有小量虧損,已較上年同期為佳。
去年同期為推廣及開發成本負擔相當開支,只是研發成本已達1617萬元,推廣費用則達700萬元,而推廣的效果,已反映於去年的下半年度,盈利已達3000萬元,該期間為截至去年5月止的半年,但截至11月止的半年,盈利只有2869萬元,較上年同期雖然激升,但較對上的半年仍減4.3%,因而對正中的業績必須保留,似乎並非期內明顯轉好,而是上年同期有特殊因素的影響。
正中在經營太原醫院,仍有小量虧損,現與若干醫院訂立協議,成立類風濕治療中心,並提供醫療設備及技術支援,已耗資1.65億元,因此,已將持有的大部分資金耗盡,此項投資相當龐大,正中的股東資金不過1.75億元。

治療中心回報難估計
成立治療中心,是正中的新計劃,董事會相信將會因此鞏固與該等醫院長遠合作關係,並於不久將來帶來可觀回報。由於治療中心詳情未悉,回報率難以估計,但太原醫院已是專治類風濕症,而仍在小量虧損,則其他醫院的治療中心成效如何,存在疑問。
正中股價昨日向好,成39仙,預期PE約14倍,對於藥物股,已不算低,治療中心的概念不明,可能是一項潛力,但從走勢看,亦可能是投機性上升,買賣應較審慎。