昨天我們看過一個實例，由某銀行所發行的4年期110%恒指掛鈎的保證基金，是怎樣計算其額外回報，特別的是例子中的基金，會把淨金額的96%，投資在4年期的零息債券，其餘4%金額則會投放在恒指認購期權之中，而計算回報分紅的辦法如表一。
公式之中，每個認購基金單位為10元，計算分紅辦法是，如果該月的指數是高於基金成立之時的指數，其指數的升幅便會計入回報機制之內；相反，如果該月的指數是低於基金成立之時的恒指，那麼其跌幅便不計。因為全期基金運作是48個月，因此最終的回報是計48個月的平均指數與基金成立時指數的升幅，亦即公式之中的表二。
以上平均升幅回報是計算給予投資者額外回報的一個重要數據，例如計算出來的結果是恒指期間平均升幅為30%，是不是代表30%回報全數派發給基金持有人？答案不是，因為平均升幅30%，基金持有人只能分到部分，就是30%×參與率的部分。參與率會少於100%及大過0，基金的參與率在基金成立當天才決定，估計參與率會為5%─15%。如以最高15%計算，回報30%的15%，投資者只能分到額外回報4.5%，回報甚低。