紐約期油近期由高位下跌6%，但與911後最低比較仍然高出10%。中國石油股份（857）現價較911後最低回升13%，中國石油化工（386）回升21%，中國海洋石油（883）回升23%。中石油落後，有追失地的投資價值。
■國內西氣東輸工程項目已進入實質的實施階段。中石油夥同美國與俄羅斯石油集團，及中華煤氣（003），研究聯合發展。中煤股價近日急升，與參與西氣東輸計劃有一定關係。西氣東輸計劃對中石油亦應屬利好新聞。國家計委宣布今年1月起，沿海天然氣出廠價每立方米提高3仙人民幣，對中石油亦屬少少利好消息。
■01年度（12月年結）上半年，中石油純利271.7億元（人民幣．下同），增18%。下半年油價下跌，業績倒退，全年盈利預測470億元，降15%，每股盈利由32.2分減至26.7分。現價1.43元，往績PE4.7倍，01年度升至5.7倍。02年度，平均油價仍低於01年度，每股盈利預測續降20%，PE升上7.1倍。
■中石油PE與國際油公司相比，明顯偏低。ExxonMobil01年度PE17.3倍，02年度預測21.8倍；ChevronTexaco往績PE11.7倍，預測21.6倍（資料來源：Bloomberg）。中石油PE只及它們的3成餘，似乎「太不像樣」。
■歐美石油股，股價皆在資產帳面值之上，溢價反映石油蘊藏量將來帶來的利潤。ExxonMobil股價是帳面值的3.61倍，Chevron是2.28倍。中石油則只是0.93倍，股價低於帳面值。
■中石油借貸淨額686億元，是全球及國內減息的得益者。
●與外國油股比較，中石油大大超值。中線持有，目標價1.85元以上。短期波動，主要受油價升跌影響。進取股民，以較高風險換取較高回報，可購入備兌認購證9070或9122。