上回講到美林證券的創辦人CharlesMerrill在1930年美國經濟大蕭條來臨前，已察覺不妙，遂將美林轉讓給E.A.PierceCo.，因而避過美國歷史上最慘痛的經濟衰退。正所謂有幸有不幸，E.A.Pierce在經歷了經濟大衰退下，雖然未致倒閉，但已到苟延殘喘的地步，於是約在1940年懇請Merrill重新接手其證券行業務。順帶一提，根據JohnSteeleGordon的《TheGreatGame》所記載，很多美國證券行的老闆們，也像Merrill般在1930年經濟大衰退來臨前，已先行將證券行出售。看來證券行老闆們洞悉經濟前景真有一手，可是跟他們交易則……。
美國證券業的發展史中，常稱CharlesMerrill及BenjaminGraham為兩個對美國證券業影響極大的人物。據歷史記載，在1900年代，投資股份的投資者為數不多，一般證券行的客戶大都為一些親戚、朋友，故客戶網絡頗狹窄。Merrill當時留意到很多中產家庭，在銀行有不少存款，可是卻無投資股票經驗，Merrill認為這些中產家庭實是龐大市場，於是Merrill便招聘了大批職員，並實行佣金制，促使他們向中產階層推銷股份。由於這些職員的收入大部分來自客人股票買賣，故在推動客戶買賣的原動力上，當然較一般受薪職員積極。
故此Merrill改變了美國證券業最初的經營模式，由原先是家庭式經營的證券行，並僅向一小撮人提供股份買賣服務，演變成擁有大量佣金制經紀及向眾多中上階層推銷股票的證券行，美國證券行的運作模式亦因Merrill而改變了。
在1946年，Merrill成立了第一所訓練股票經紀的學校，來培訓經紀銷售股份的方法，同時亦將股票經紀（AccountExecutive）的名稱美化，改為理財顧問（FinancialConsultants）。各位老友，若再稱經紀為A.E.，可能真是太古老了，莫非你是1940年代的人？
股票經紀是由Merrill促成的，估不到證券分析員也是由他構思出來的。當年Merrill欲尋找更多新的股票投資者，他察覺到不少美國人有足夠資金投資，可是卻因不認識股票及其投資方法而沒有投資，因此Merrill便成立研究部，並訓練證券分析員來撰寫股份的研究報告，吸引更多從未投資股票的新客戶。
各位好友，證券分析員也是Merrill一手促成的，相信你們猜不到吧。
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