港股昨日下跌162點，昨日恒指調整，除了市場擔心美國股市會承接上周五的跌勢所致外，相信與日股表現較差有關。布殊今次訪日行程，市場憧憬日本政府會藉此機會推出額外刺激經濟方案政策，然而隨着訪問的結束，日本政府似乎仍束手無策，令昨日日本股市下挫246點，並拖累東南亞整體股市。
短線而言，若美股沒有出現大跌，恒指應可穩守10及20日線（約10700點）水平。坦白說，現在美國經濟數據時好時壞，令到股市出現頗大的波幅，相信小投資者難以適應。但我個人認為，通常經濟復甦前期，經濟數據大都好壞參半，「前瞻」性及「滯後」性的指標會出現分歧，所以股市會時有暗湧。
提及日本股市，相信也離不開日圓貶值問題，我早前曾指出日圓急速貶值的弊處，所以區內的股市走勢，實與日圓表現分不開。整體而言，在強美元的政策下，日圓短期仍難改弱勢，但日圓貶值的影響，很大程度上是取決於其貶值速度，假設日圓一下子急速下跌，日圓資產將會急速貶值，日股自然難免急挫。
不過，我相信日圓急挫機會不會太大，短期在135附近應有支持，我所持的理由是日本企業將在下月底年結，相信會有大量資金回流到日本，短期而言，日圓不宜過分看淡。
雖然市場憧憬日本政府會進行結構性改革去改善經濟及援救企業，但是這個情況短期內亦難以改善，原因是日本的「通縮」問題仍持續未見改善，令到企業盈利繼續下跌。可能不少經商者都認為，在通縮的情況下，經營成本下降，有助公司開拓市場，不過理論成立與否，關鍵是取決於成本下跌速度能否快過產品價格下降速度。然而觀乎日本最近這幾年的經濟步伐，似乎未見通縮之利而先見其弊，所以日本企業盈利一直倒退，實與通縮有關。假若通縮情況未能改善，3月底所公布的企業業績，我們也不能寄予厚望。
另外，日本企業另一問題就是負債比例很高，通縮對其影響更大，因為還債時會以借債時的水平作指標，通縮愈大，表示企業要還的債務相應增加。因此，除非真的有特別利好消息，否則3月底的企業年結不會有甚麼新局面出現。雖然本港亦有通縮迹象，但與日本相比，本港的經濟結構較為優勝，而且不少藍籌公司在海外及內地均有業務，所以在通縮下，企業盈利仍可以有增長。