投資學堂:寫分析報告如履薄冰

投資學堂:寫分析報告如履薄冰

近期兩間國內企業相繼控告分析員,以程度來看,劉姝威的研究報告引起的震撼較為激烈。
中央財經大學財經研究所研究員劉姝威,專長於信貸研究,從去年9月開始撰寫一本頗有趣的書,名為《上市公司虛假會計報表識別技術》,從書名已可猜到是一本講述如何識破上市公司造假帳的書,相信部分讀者也如筆者般欲先賭為快,希望這本書最終可成功完成並出版。
據國內《財經》雜誌1月20日的報道,劉姝威揀選了銀廣及藍田這兩間國內企業為分析對象,唉!此兩間公司真是倒楣透頂了。經過分析,劉姝威認為她有了重大發現,因她將藍田與其他同類公司比較後,得出結論是,藍田股份已經沒有任何創造現金流量的能力,也沒有收入來源(節自52期《財經》),她於是在2001年10月26日以「應立即停止對藍田股份發放貸款」的標題,在中國人民銀行主辦的《金融時報》內的《金融內參》發表,據《財經》報道,其後果是引致國內銀行停止對藍田的貸款。有興趣知道詳情的朋友可翻閱《財經》雜誌,結果藍田以名譽侵權為由將劉姝威告上法庭。

「斷人財路」惹官非
據一些國內朋友表示,這事在國內引起頗大的關注,估不到國內分析員某程度頗為激進,香港同行也不及。
基本上,本地分析員極其量發出「沽售」建議而已,很少會進一步「斷人財路」這麼激。
另一位近日被上市公司控告的分析員便是瑞銀華寶(UBSWarburgAsiaLtd)的張化橋(JoeZhang),認識他中文名的朋友可能不及英文名的多,正如筆者知道JoeZhang及其對民企的研究,直到最近才知道其中文名字。
去年中,JoeZhang曾就國內民營企業作了頗詳盡的研究報告,同時更以多間分別在中國、香港及美國上市的民企股來組成一民企股指數(P-index)。筆者估計,JoeZhang可能是最早及大力推介某些民企的一位分析員,據聞他就民企股所作的研究頗受機構性投資者重視,某程度JoeZhang可算是評論民企股的權威之一。想不到這位早前極力推介某間民企的分析員,在近日卻因更改其建議「買入」的意見後便遭到控訴,真是始料不及。
據一些路邊社消息,本港某間小型銀行亦會因某些負面的研究報告而控告分析員,據聞某大外資行的銀行業分析員便被其告到返回祖家,至於是哪一家?當然不能講。唉!分析員真難撈。
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