聯想集團（992）公布第3季度純利上升44.2%至3.1194億，比預期理想，業績主要是受惠於削減成本及改善邊際利潤所致。未計入出售FM365.com49%權益而產生的5800萬特殊收益，純利則上升17%至2.54億，亦是比預期理想。但集團的核心業務PC銷售則表現較弱，故令到營業額於期內下跌1.6%至51.8億。
由於聯想產品於期內的平均售價只微升0.5%，故毛利率只由13.7%微升上13.9%。盈利能力的改善主要集中在經營層面，期內EBITDA利潤率由4.14%改善至5.65%水平，但純利率則只上升0.8%至4.9%，主要是受淨利息收入下跌62%所影響。
集團的消費品市場正逐步轉差，家庭PC的經營溢利下跌37%，毛利率亦由12.9%收縮到10.6%。不過，商用PC的銷售仍然維持強勁，故推動經營溢利上升54%至1.96億。不過，集團整體邊際利潤改善的好處則被PC銷售下降所抵銷，因此今年全年的314萬台銷售目標未必可達到。
展望未來，聯想將會把業務焦點加強於發展IT服務，包括系統綜合及方案解決等，雖然邊際利潤較高，但競爭卻十分大，而且入門容易，故前景未必太樂觀。
聯想現價預期02及03年度PE仍高，達30倍及25倍，加上仍要面對PC銷售放緩及競爭增加問題，故雖然業務比預期理想，但相信股價升幅有限，不宜再太高追貨，估計4元以上阻力不輕。
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