工業的盛衰,對印刷業影響直接,其中最主要的是標籤、廣告及包裝等,中大印刷(055)屬於該項業務,難免受整體工業所影響。
儘管營業額有所影響,而中大仍有獨特因素,使業績維持於穩定水平。
截至去年9月止半年,中大營業額減少13%,毛利也減9%,而行政費用減少29%,或減少928萬元,使中大的純利得以穩定,盈利為5092萬元,較上年同期微升,每股盈利16.4仙,中期息派2.7仙,仍較上年同期增加0.1仙,雖然增幅只是3.8%,亦反映中大對經營的信心。
中大的主要市場為中國,佔營業額72%,國內營業額雖減少達13.3%,而經營盈利只減4.5%,歐洲提供盈利更大減32%,而美國營業額雖減少9%,而盈利則增加達42%,是上年結束美國虧損業務,使行政支出減少,而利於該區業績。
期內紙價下跌,對中大經營較為有利,而更重要的,是對其他成本的控制,結果使期內毛利率由32.9%升至34.4%。
經濟不景,中大無力改善,但致力於降低成本,改善工作流程,加速供應期及擴大客戶,中大可以達到目標,而中大對未來前景仍具信心,不斷增添及更新機器設備,以提高生產效率及維持競爭能力。
中大雖然增加投資,而並無淨負債,還有淨存款3794萬元,亦可支持中大增派股息。
過去5年,除最近1年盈利微跌4.5%,其餘各年均在相當增長,而股息亦一直維持上升,去年派息8.6仙,只佔盈利34%,現年中期已加息0.1仙,相信末期加息幅度多於0.1仙,估計今年股息9仙,即使業績只是維持,則股息佔盈利比例只是35.7%。
中大昨日收市報1.08元,PE4.2倍,息率8.3厘,仍具相當吸引,但一向交投不活躍,只是中線投資對象。