【本報訊】電訊盈科（008）日前發行35.1億元可換股債券作減債，分析員一般認為，雖然去年中籌組200億元債券失敗，但由去年第四季至今，電盈已成功籌組逾132.6億元為現有債務進行再融資，令財務狀況陸續改善。是次發行可換股票據亦會節省電盈未來利息開支，惟若兌換為股份則會攤薄每股盈利。
受發行計劃及投資者以此進行對沖活動影響，電盈股價昨日受壓，最多跌5.6%，低見2.1元，收報2.15元，跌0.075元（3.4%），成交額達4.9億元，高居榜首。
另外，電盈首次披露旗下香港電話公司截至去年9月底止6個月，營業額雖然上升4%，達82.29億元，但因融資成本大幅增加，以致稅後盈利大幅倒退24.9%，只得26.48億元。由於合併後撇銷商譽令電盈出現負資產淨值，作為其主要收入來源的香港電話公司，便成為籌組融資的工具。香港電話去年9月底淨資產213.56億元，較00年同期增長30.3%。
美林證券指出，電盈以可換股票據取代部分銀團貸款，估計今年可節省約9360萬元利息支出，2004年度則可節省2.028億元。估計發行可換股票據帶來的每股盈利攤薄效應為5.1%至5.8%，長遠有助電盈降低負債比率，但短期可換股債券仍被香港電話公司債權人視為一項債務，即香港電話公司的派息仍會受到限制，估計2004年前電盈派息機會不大。
里昂證券表示，電盈發行可換股票據作為47億美元（366.6億港元）債項的再融資，影響雖屬正面，但財務狀況改善程度輕微，預計電盈未來再融資活動會持續。該行又估計電盈今年續會進行大規模裁員，數目可能多達750人。
高盛指出，電盈發行可換股票據，可減低該公司的利息支出，估計電盈02至04年度每股盈利會因而分別升4%、4%及2%，但每股盈利攤薄作用則對股票投資者不利，若票據全部兌換，將導致電盈02及03年度每股盈利攤薄1.5%至2%。