發股債恐攤薄每股盈利<br>電盈一度急跌5.6%

發股債恐攤薄每股盈利
電盈一度急跌5.6%

【本報訊】電訊盈科(008)日前發行35.1億元可換股債券作減債,分析員一般認為,雖然去年中籌組200億元債券失敗,但由去年第四季至今,電盈已成功籌組逾132.6億元為現有債務進行再融資,令財務狀況陸續改善。是次發行可換股票據亦會節省電盈未來利息開支,惟若兌換為股份則會攤薄每股盈利。
受發行計劃及投資者以此進行對沖活動影響,電盈股價昨日受壓,最多跌5.6%,低見2.1元,收報2.15元,跌0.075元(3.4%),成交額達4.9億元,高居榜首。

電話盈利倒退24.9%
另外,電盈首次披露旗下香港電話公司截至去年9月底止6個月,營業額雖然上升4%,達82.29億元,但因融資成本大幅增加,以致稅後盈利大幅倒退24.9%,只得26.48億元。由於合併後撇銷商譽令電盈出現負資產淨值,作為其主要收入來源的香港電話公司,便成為籌組融資的工具。香港電話去年9月底淨資產213.56億元,較00年同期增長30.3%。
美林證券指出,電盈以可換股票據取代部分銀團貸款,估計今年可節省約9360萬元利息支出,2004年度則可節省2.028億元。估計發行可換股票據帶來的每股盈利攤薄效應為5.1%至5.8%,長遠有助電盈降低負債比率,但短期可換股債券仍被香港電話公司債權人視為一項債務,即香港電話公司的派息仍會受到限制,估計2004年前電盈派息機會不大。
里昂證券表示,電盈發行可換股票據作為47億美元(366.6億港元)債項的再融資,影響雖屬正面,但財務狀況改善程度輕微,預計電盈未來再融資活動會持續。該行又估計電盈今年續會進行大規模裁員,數目可能多達750人。
高盛指出,電盈發行可換股票據,可減低該公司的利息支出,估計電盈02至04年度每股盈利會因而分別升4%、4%及2%,但每股盈利攤薄作用則對股票投資者不利,若票據全部兌換,將導致電盈02及03年度每股盈利攤薄1.5%至2%。