運通泰（510）是日本信用（626）附屬公司，上日公布業績，股價裂口性上升，成交激增。
運通泰經營的士買賣及的士融資，去年政府津貼柴油的士轉為液化石油氣的士，貿易活動增加，另一方面，銀行對的士融資業務競爭激烈，利率顯著下降，運通泰新增的士融資有限，只是介紹予金融機構夥伴，賺取佣金，因大量的士融資提前還款，使貸款大減，為的士融資的撥備顯著下降，此外，亦償還大部分貸款，利息支出急降。
去年運通泰盈利7303萬元，增加14倍，每股盈利13.4仙，派息7仙，以股價56仙計，PE4.1倍，息率高達12.5厘。
運通泰今年的士融資撥備及利息支出續減，料仍有相當增長，但存在優先股兌換普通股問題。
日本信用持有運通泰全部優先股約3.05億元，年息5.5厘，可於今年3月起按每股33仙兌為普通股，相當於9.24億股，而目前已發行普通股僅4.2億股，日本信用佔75%，若兌換，日本信用將佔92.2%，流通量低於25%的規定。
優先股兌換期還有5年，日本信用何時兌換，當然考慮運通泰的條件及利害關係，還要顧及市場表現，因為兌換後需要配售若干股份。
以日本信用立場，持優先股收息5.5厘，若以33仙換股後可收7仙股息，息率是21.2厘，即使日後運通泰擴大股本後減息至5仙，息率亦達15厘，似應盡速換股。
目前運通泰PE4.1倍，是以盈利扣除優先股息計，但兌換為普通股後不必支付優先股息，但普通股則增220%，每股盈利大受影響，計及現年增長，換股後每股盈利將為9.3仙，預期PE5.9倍。
日本信用持有的運通泰優先股兌換價為33仙，配售自然獲利，但運通泰必須維持一段活躍期，才能達到配售目標，因此，若股價反覆，兩股均具策略性。