投資者擔心國內汽車市場會爆發減價戰，本港上市的汽車股曾一度急挫，但周三起已見回穩，昨天更進一步反彈。慶鈴汽車（1122）昨日上升6.1%，投資者如欲買入此股，需要留心其快將到期的可換股債券所帶來之影響。
集團所發行的5年期1.1億美元可換股債券將於本月22日到期，目前仍未贖回的債券淨額則約1.05億美元。換股價方面已由4.5元下調到3.15元水平，行使可換股債券將會令集團發行2.5至2.6億H股，即令每股盈利被攤薄約12%左右，但母公司為了維持持股量高於50%以上，故將會同樣以每股3.15元額外認購2.35億新股，約值7.4億元。
除了要面對每股盈利被攤薄外，慶鈴的基本因素亦不算太吸引。
去年11月份銷售受到輕型貨車市場疲弱的影響而大幅下挫35%，相對於假期較多的10月亦下跌22%，100P型號輕型貨車的銷售相對於10月份更下跌32%。去年首11個月累積銷售達25685輛，比全年預期目標3萬輛以上仍低許多。
由於輕型貨車銷售很大程度上與工業生產的前景有關，近日國內的工業生產有放緩迹象，輕型貨車前景仍不明朗。慶鈴旗下F系重型貨車亦由於價格較高，今年首11個月之銷售只約100多輛，比預期為差。預料01年度的純利將由00年的5.12億人民幣大幅下降近40%，PE則升至7倍以上，投資者應趁反彈轉馬至駿威（203）或華晨（1114）。
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