鄧聲興專欄:招商局可持中長線

鄧聲興專欄:招商局可持中長線

較早時與大家分析過多類中資股,包括公路股、電力、汽車及民企等在2002年的投資前景,今天將談談港口業務股的前景。隨着中國加入世貿後,國內貿易量必定會上升,而且很多類型的產品再不必經轉口運出而可以在國內港口直接付運,因此未來國內港口碼頭的吞吐量預料將會持續上升。
過往中國不是世貿成員,故出口產品受到如配額的限制,香港就成為了中國出口商品的轉口港,並令到過往十多二十年的本地貨櫃碼頭吞吐量維持高增長。但任何作為中轉港的角色都不會長期存在,主要是隨着經濟成熟,經營成本必定會上升,故不可再依賴作為中間人而賺取佣金。加上國內出口貨品可以由國內港口碼頭直接運出,則更會削弱本港港口碼頭的吞吐量,相信現時國內港口碼頭發展正如本港二十多年前一樣正起步高速增長,故本港貨運業的成功將會慢慢在國內港口碼頭中重演。

搶佔本港碼頭吞吐量
事實上,國內港口碼頭現已逐步搶佔本港港口碼頭的吞吐量,好像較早時招商局國際(144)公布,旗下蛇口及深圳西部5個港口碼頭的吞吐量於上年首11個月上升24%,但期內中國總出口只增長6.3%,反映招商局成功搶佔了本港港口碼頭的吞吐量。招商局旗下國內港口碼頭收費比本港便宜30%以上,亦是導致本港碼頭吞吐量流失的原因,雖然現時國內港口碼頭無論在可靠性、班次及服務仍未追上本港貨櫃碼頭,但其威脅是不容忽視的,因此招商局國際應可作為今年中長線吸納的股份之一。
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