上周初港股一度上試12000水平，最高曾升至11919點，但隨即掉頭回落，從上周二起，港股在連跌4個交易日後，雖然跌勢略有減慢之兆，但以近期市況來看，港股此跌浪尚未完結。
首先觸發這次下挫的主因，是中國信息產業部表示將會在未來兩年增發兩個流動電話牌照予中國網通及中國電信這兩大固網商。此外，中國移動（941）、聯通（762）、網通及中國電信這4家電信公司亦最終獲發全面電訊牌照，由此可得出中國欲成立4間大型的電訊公司，並任其互相競爭的意圖，同時亦標誌着中國移動雄霸國內流動電訊市場的日子快將成過去，難以維持往日的高速增長。
基本上，中國將會增發流動電訊牌照不是甚麼最新的消息，市場早已有此預期，筆者在去年亦曾多次在本欄談及此事。但為何這消息在上周才發難推低大市？這點便不能不讚大戶手段之高明，他們先在周初用地產股推高大市，累積一定淡倉後才動手。
中國電信的PAS（PersonalAccessSystem）系統，如小靈通，及聯通的CDMA，近日正逐步威脅到中國移動了，以新增的用戶人數為例，中國移動每月新增用戶已由去年初每月約200萬下降到近日180多萬，而聯通則仍頗穩地維持於每月增加約110萬新用戶，但中國電信PAS的增幅卻頗強勁，由去年初新增用戶不足10萬增至近期每月達80萬新用戶。
由於中國全國流動電訊每月新增的用戶仍維持於平均500至600萬名，並無明顯的增加，這即表示「餅仔」的大小基本上已固定，中國電信及聯通用戶人數的增加便是來自中國移動新增用戶的下降。
從市場佔有率的分布來看，中國移動的比率已被蠶食之勢更為明顯，中國電信及聯通去年初兩者合共僅佔20%的市場份額，但近期單是聯通已佔了20%，中國電信亦佔16%的市場，故中國移動的盈利增幅哪會不下降。
上周港股下跌了536點，以一周來說基本上跌幅不算大，但若從一周的高低位來看，則上周的高低位相距達834點，是近期較大波幅的一周。從去年11月起，恒指逐步上升，但14天RSI卻明顯未能與升勢同步，呈現三頂背馳之態，同時14天RSI更進一步跌破50關口，反映大市上升動力正急速轉弱。
另一方面，恒指上周亦輕微跌破50日平均線11211水平，此乃去年11月升破50日線後首次再度跌破此線，假若短期港股仍不能重返50日線之上，則慎防這是港股再次進入調整的先兆。
恒指自911事件後低位8894點升至11957點到頂回落，此升浪共升了3063點，若調整升幅的1/3及1/2位，分別為10936及10425點，故暫時來看11000水平有初步支持，估計真正重要水平應為升幅的一半位，即10425水平，假若跌破則宜小心，後市再有下試9000點危機。
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