過去數周，多間在港上市的民營企業股紛紛遭到投資者拋售，個別股份的累積跌幅已逾3成。這次民企股小股災可算是由格林柯爾（8056）引發，其股價在數周內約由3.5元水平，插水式下跌至2元水平，其市值因而不見了逾10億元，真是講不得笑。促使投資者沽售其股份的主因是市場憂慮其盈利前景，和其產品的效用及資格（例如是否取得美國的USAshraeClassification等）。
格林柯爾的管理層亦就此事而跟中外分析員開了多個會議，力圖解開市場疑團，可是情況好像並無太大好轉，部分分析員報告更表示，管理層的解釋引發更多問題。
格林柯爾的制冷劑產品頗為專業，一般投資者不易明瞭可理解，同時其管理層解釋功力亦關係頗大，有可能問題並非其產品，而是解釋者的功力。有趣地筆者近日翻閱一份去年7月有關格林柯爾的研究報告，當中有一段這樣形容其管理層：「heappearssomewhatdifficulttoapproachandhasprovenlessabletocommunicatehisideastoinvestors……」，估不到格林柯爾事件在去年7月時已有伏線。
假若這次純是市場不了解其產品及營運情況，引致其股價急挫，則不啻是一趁低吸納良機，因當疑團解開後，基金便可能再度追捧。可是若問題真如財經雜誌所講，則宜小心。筆者有位好友剛升為基金經理，近日她大力推介此股給筆者，正欲趁低吸納此股時卻突然憶起她年多前在15元建議吸納偉易達（303）的往事，看來還是做多些功課才決定較佳。
民企股的吸引之處當然是其盈利能力，讀者可能會問其盈利有多好？以股東資本回報（ReturnOnEquity）為例，本港上市的藍籌公司，其ROE大致約為10-20%，例如本港3大銀行股滙豐（005）的ROE為16%（即投入100元的本金一年便可取得16元回報）；恒生（011）的ROE約為25%，乃本地銀行股中最佳之一；至於東亞（023）的ROE則僅得12%，略為遜色。好了，大家對港股的ROE略有一模糊概念，而民企的ROE又有多高？格林柯爾的ROE約為35%，歐亞農業（932）的ROE更高達110%（嘩！真唔真呀？），超大現代（682）的ROE亦高達100%！真是好到難以相信，大部分港股被民企比下去了，例名投入100元股東資本，大笨象約6年才可取回本金，但歐亞一年已翻本了，即使打個折扣仍有不俗的回報。既然如此，今年應否考慮民企？時間又到，日後再談。
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